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3月CPI同比再创两年来新高 宽松货币政策仍持续
2022-11-24

从去年10月开始,CPI指数已连续5个月回暖,并在2月达到2.3%。近期,有多家券商研报提升了2016年的通胀水平预测。中信证券判断,3月CPI同比或再创两年来新高,达到2.5%。

自2014年11月开始,央行已多次降息、降准,货币供给趋于宽松。多位接受记者采访的专家均判断,在经济下行压力加大的情况下,宽松的货币政策仍将在2016年持续。

3月CPI再创两年来新高

但如果CPI大幅走高,有分析认为货币政策空间可能会因此受到挤压。招商证券近期发布的研报认为,在供给和需求双重影响下,CPI增速或超预期,PPI连续回升,价格因素将进一步增加利率上行压力,货币政策工具的选择也将受到影响。

物价抬头货币宽松或暂时受限

业界普遍认为,CPI持续走高的背后与货币政策的宽松环境有一定关联。经历多次降准、降息后,一年期贷款基准利率已从2014年底的6%下降到如今的4.35%。在利率下降的同时,新增贷款出现大幅波动。1月全国人民币贷款增加2.51万亿元,同比多增1.04万亿元,创下有统计数据以来的最高纪录。

中国人民银行曾表示,1月的部分数据确实比较高,但人民银行一般不对1月份的数字作过分反应,主要是传统中国新年因素。央行同时表示,倾向于节后稳定一段后再适度引导,并会高度重视总需求的调控和杠杆率的变化。

国金、海通等机构报告认为,近期通胀抬头不仅仅是由微观层面菜价、肉价乃至大宗商品价格上涨引起的,货币供给扩张才是内在趋势性因素。

有研究显示,我国M1、M2增速与CPI增速之间呈现明显的正相关,自去年下半年以来,M1、M2同比增速持续走高,今年1、2月份新增信贷均值高达1.6万亿元,M1增速逼近20%,M2增速连续8个月高于13%,在经济增速下行背景下,货币信用持续扩张,成为刺激通胀及通胀预期的一个重要因素。

交行首席经济学家连平判断,猪肉价格、翘尾因素、货币流动性将推动CPI在上半年上升,个别月份涨幅可能超过3%。结合当前央行对于货币调控的态度,他告诉记者,经历年初放量后,全年信贷增长将出现季度性的结构变化。短期内,信贷余额增速应会保持相对稳定或小幅下降。“由于不会出现强刺激货币政策,货币对CPI的持续抬升作用相对有限。”

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